2023-07-07 16:55:52
7月7日，山东海科新源材料科技股份有限公司（以下简称“海科新源”）登陆创业板，保荐人为国金证券。本次发行价19.99元 ，发行市盈率为16.23倍，截至发稿时间，最新总市值约71亿元。
海科新源主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售。
截至招股说明书签署之日，公司控股股东为海科控股，实际控制人为杨晓宏。
【资料图】
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资15.12亿元，主要用于锂电池电解液溶剂及配套项目（二期）。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，海科新源实现营业收入分别为16.60亿元、30.72亿元、30.29亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2.03亿元、5.96亿元、2.75亿元，有所波动，主要原因为公司主要产品碳酸酯系列和丙二醇产品的平均销售价格波动较大。
基本面情况，图片来源：招股书
值得注意的是，2020 年-2021 年，公司异丙醇产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为18.59%和3.69%，有所波动。2020年至 2021年，公司异丙醇产品贡献的毛利额占主营业务毛利总额的比例分别为 24.22%和1.90%，波动较大。2020年以 来，随着原材料丙烯价格的下降，异丙醇产品给公司贡献的营业利润有所增长，但公司为了聚焦优势产品，稳固和持续提升在电解液溶剂领域的市场份额。2021年 9 月，公司将异丙醇生产装置改建为电子级碳酸乙烯酯生产装置。故最近一期，公司异丙醇产品的销售收入为0元。
公司主营业务收入按产品类别划分，图片来源：招股书
报告期内，公司综合毛利率分别为21.53%、31.34%、20.01%，2020年公司因执行新收入准则将之前在销售费用核算的运费和销售佣金纳入营业成本核算，导致当期公司综合毛利率有所下降。剔除该因素影响，报告期内，公司综合毛利率分别为26.55%、36.80%、27.23%，有所波动。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额有所波动，分别为-1.25亿元、2.97亿元、4.88亿元，2020年度公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要系随着2020 年下半年子公司思派新能源电解液溶剂产品新生产装置的正式投产，公司电解液溶剂产品的产量和销量大幅增长，公司对下游溶剂客户的账期一般为3-4个月左右，而电解液溶剂产品的主要原材料环氧丙烷、环氧乙烷和外购的工业级DMC的供应商一般跟公司的结算方式是款到发货，因此公司购买商品支付现金早于公司销售商品收回现金的时间，从而使得2020年度公司经营活动产生的现金流量净额为负数。
基于公司已实现的经营业绩、目前的合同订单情况、经营状况以及市场环境，海科新源预计2023年1-6月营业收入为15.23亿元至16.23亿元，较上年同期变动约-2.74%至3.65%，扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润约4000万元至 6000万元，较上年同期变动-87.40%至-81.10%。
