2023-08-11 20:53:34
A股三大指数今日集体下跌，沪指跌2.01%，深证成指跌2.18%，创业板指跌2.33%。成交额仅7500多亿，北向资金净卖出123亿。证券、燃气、保险板块跌幅居前，医药与房地产板块上涨。
【资料图】
新进小盘股组合月初至今平均收益-4.5%，重复大盘股组合月初至今收益率-3.3%，重复大盘股组合与新进小盘股组合同时下跌，二者跌幅与大盘保持一致。近期市场表现偏弱，投资者可以等待时机，再行入场。重复大盘股中的传音控股和中国移动是相对抗跌的品种。
盘后社融数据公布，中国7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，预期增11239亿元，前值增42241亿元。人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。当前社融数据明显低于预期，货币政策发力的理由进一步增强。
伴随着货币政策进一步发力，历史上，小盘股在货币政策宽松期是投资者的占优选择。投资者可以关注新进小盘股组合。
表1新进小盘股组合
来源：九方金融研究所
表2重复大盘股组合
来源：九方金融研究所
策略介绍：
本策略中的股票名单月度更新。
各家券商每月都有自己金股池，其中按照相对上月是否新进，可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比，新进金股偏好整体市值低，风格偏向中等市值，抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上，新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。
策略的设计：每月月初，券商的金股池基本更新完毕，我们通过量化代码找到各家券商新的金股池，和上月的金股池进行对比。同时，用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股，我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。
策略在模拟阶段内的收益（不代表未来收益）：2020年4月至2022年10月，新进小组合净值超过1.8，重复大组合净值1.4，上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%，策略超额收益显著。新进小组合弹性较大，高峰时净值接近2.4，最大回撤达36.7%。
图1 历史收益率
数据来源：Wind、九方金融研究所。
